电子烟板块站上风口:巨头上市 走业有看超额添长

(原标题:电子烟板块站上风口:巨头赴港上市 走业有看超额添长)

全球最大的电子烟生产商的思摩尔国际展望于7月10日登陆港交所,其市场份额高达16.5%。据市场新闻,思摩尔国际获得逾18万人助威,录得115倍超额认购,冻资金额超过1000亿元。思摩尔发走价区间为13.16-14.66港元,保荐人造中信证券。

思摩尔较为人熟知的名称为“麦克韦尔”,曾于2015年在新三板上市,并实现了股价“三年十倍”的壮举,其后于2019年6月除牌,为在港交所上市做准备。

麦克韦尔(思摩尔)成立于2006年,专科从事雾化产品的研发、生产和出售。现在公司旗下拥有雾化设备品牌VAPORESSO,雾化技术平台CCELL,新式添炎雾化技术研发平台METEX和高端电子雾化科技品牌FEELM。

在电子烟通走下,思摩尔近几年的业绩都相等醒目。2016至2019年间,公司收好从7.07亿元快捷添长至76.1亿元,年复相符添长率超120%;净收好从1.06亿添长至21.7亿,年复相符添长率高达174%。

电子烟可分为两栽,一是行使烟油的电子雾化设备,二是添炎不燃烧设备,而前者又能够再分为盛开式(大烟)及封闭式(幼烟)。幼烟拥有更高的便携性和易用性,众为一次性产品,能够行使3到12天,用完即扔,相逆大烟能够更换烟油,而且烟雾更众。思摩尔的自有品牌APV都是属于大烟,而ODM营业则为幼烟以及添炎不燃烧设备。

岂论从盈余角度或是收好添速来看,ODM营业都是思摩尔的绝对主力。随着收好大添,ODM和自有品牌营业展现了清晰分化。ODM营业2019年同比添长164%,而自有品牌同比添长仅10.6%。

从市场份额来看,美国为现在全球最大的电子烟市场,2019年市场份额达到57.1%,欧盟、英国、中国及日本添首来也不敷其一半。美国市场也占思摩尔收好比重最高,公司动态直接和间接总收好占比达到46.5%。当中包括了大部份的香港出售,由于销去香港地区的产品逾90%都是发去美国。

不过值得仔细的是,尽管电子烟及添炎不燃烧设备近年风靡全球,但从全球烟草出售份额而言,两者总份额仅约4.9%,发展空间照样相等重大。

中泰证券分析师徐稚涵分析,电子烟走业内心是产品驱动型走业,HNB赛道和雾化烟赛道均表现“一超众强”的格局。在此格局下,走业龙头品牌势必议定升迁产品品质打造中央竞争上风,同时助力下游荟萃度升迁。

全球电子烟供答链荟萃度照样较矮。2019年龙头麦克韦尔市占率仅为16.5%,前五家制造商市占率仅30.5%,较下游客户荟萃度照样有较大成长空间。同时,在政策监管下,电子烟走业排泄速度放缓,这意味思摩尔的爆炸式添长大机率成为以前。

徐稚涵预估麦克韦尔2020-2022年实现营收99.6、133.1、177.2亿元,同比添长30.9%、33.7%、33.1%。实现归母净收好28.6、38.3、51.1亿元,同比添长31.6%、33.9%、33.3%。

天风证券吴立等人则认为,公司行为全球最大雾化设备制造商,壁垒上风一向凸显,随着全球雾化式设备及新式烟草排泄率的升迁,与BAT、JTI、NJOY、悦刻等大客户深度绑定,在监管一向趋厉的背景下,产业链上下游荟萃度均将添速升迁,公司有看不息分享走业超额添长。

A股有关标的:

亿纬锂能:持有思摩尔37.5%股份,公司可生产电子烟用锂离子的电芯。

盈趣科技:公司为电子烟巨头IQOS挑供电子烟详细塑胶部件(电子烟部件),在电子烟客户供答链系统中的占比比较安详的,公司外示现在新、老产品的零部件都有生产出货。

东风股份:公司联营企业绿馨电子是公司投资电子烟以及新式烟草成品等有关营业的主要实走主体及平台。绿馨电子聚焦于矮温添炎不燃烧产品,其研发的系列产品主要销去国内及日本、韩国等国外市场。

科瑞技术:公司电子烟周围的客户为Juul Labs,为其挑供电子烟烟弹拼装设备。

劲嘉股份:国内卷烟包装周围的领军企业,与国外著名厂商共同研发新式电子烟产品。

科森科技:公司电子烟产品包括金属支架及片面外面件,成为某国际著名添炎不燃烧手段电子烟品牌客户的供答商。

posted on 2020-07-17  作者:admin  阅读量:

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